瑞森生活服务港股落幕，成首家被强制退市的物业服务企业

每经记者｜陈利    每经编辑｜毕陆名    

这是首家被动从港股退市的物业服务企业。

4月9日，瑞森生活服务有限公司（以下简称“瑞森生活服务”）正式从港交所退市。而就在今年2月27日，瑞森生活服务还曾公告称，已于2026年2月9日向联交所提交复牌申请，目前联交所正在审阅相关申请。但等来的结果却是被联交所取消上市地位的决定。

从2019年11月6日首次登陆港股，到2026年4月9日黯然离场，6年零5个月的时间里，瑞森生活服务先后上演了一出由控制权之争、关联交易违规、资金挪用等交织而成的商业连续剧。如今，这场大戏的终局，却是在一片狼藉中被监管机构直接清理出局。

内斗数年

“内斗专业户”曾是瑞森生活服务鲜明的“标签”。

瑞森生活服务由原银城物业于2024年8月更名而来。官网显示，瑞森生活服务是南京市在管项目数量第一的物业企业，在南京每12平方公里就有一个其管理的项目。

2019年上市初期，创始人黄清平通过Silver Huang及Silver Wutong两家持股平台，合计持有公司40.91%股份，为绝对控股股东，其商业搭档谢晨光出任董事会主席，“银城系”全面主导瑞森生活服务的运营。

但在2022年6月，香港瑞华投资作为战略投资者以1.5亿港元入股瑞森生活服务，据此，前者持股比例达20%；此后瑞华投资持续增持，至2023年持股比例已达27.98%，与黄清平的持股差距缩窄，随即控制权之争全面爆发。

2024年6月，公司总裁李春玲被举报违规发放账外花红近千万元、隐瞒关联交易，随即被罢免执行董事职务并暂停总裁职权。

但事情到此并未结束。就在李春玲收到指控电邮和罢免函件后，瑞森生活服务的两名独立非执行董事接获了一封来自公司雇员的电邮，举报实控人黄清平，指控其未披露股权变动、挪用上市募资、唆使挪用运营资金、隐瞒关联交易及公款私用等。

这两次分别针对集团总裁和实控人的指控，被外界解读为是瑞森生活服务内部管理混乱导致的“内斗”。

此后在2025年9月，独立非执行董事周兆恒因不满被无故解除审核委员会主席职务而辞职，直指董事会“缺乏合理理据”；同年11月，创始人黄清平与其长达27年的“黄金搭档”谢晨光双双辞去所有职务。与此同时，瑞华系高管潘晓虎、姚宁等人陆续进入核心管理层。

就算如今迎来了最终的被退市结局，但管理层内乱还在继续。2026年3月26日，瑞森生活服务对黄清平提起诉讼，申索其违反受信责任及合约等造成的损失，涉款1.2亿港元。

此前一日，法院已批出临时禁制令，限制黄清平在香港处置最多达涉款数额的资产，包括其持有的合计1389.77万股瑞森生活服务股份。

对于此次瑞森生活服务的强制退市，中物智库高级研究员宋子谦在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，一家上市物业服务企业的强制退市，更多反映其个体治理的问题。“这主要传递出信号是：长期停牌且治理不达标的企业无法通过补救财报‘过关’。”

2025年预期盈利

如今，于瑞森生活服务而言，失去上市平台、声誉严重受损，未来的路注定艰难。

据3月24日瑞森生活服务发布的2025年度业绩预告，预期2025年录得不少于6500万元年内溢利，而2024年录得年内亏损约2060万元。

瑞森生活服务表示，实现由亏转盈一方面在于金融资产减值亏损净额较上年减少约4590万元；另一方面在于本年度没有停车位按金相关减值亏损，而2024年录得该项减值亏损约5370万元。

中物智库统计数据显示，2025年57家上市物企净利润总额139.35亿元，同比增长12.53%。而瑞森生活服务不少于6500万元的溢利放在整个行业来看，则处于中下游水平，在市场讨论热度上不足以引起太大的波澜。

不过就在业绩预告发布的6天后，2026年3月31日瑞森生活服务发布了另一则消息：2025年年度业绩无法按时刊发，原因在于核数师需要额外时间审阅。因此，其2025年的表现只能从中报里窥得一二。

据中报介绍，截至2025年中期，瑞森生活服务业务覆盖22个城市，合计管理807个项目，包括360个住宅项目和447个非住宅项目。其中，南京地区的在管物业项目为507个，较2024年同期减少36.5%；南京以外地区的在管项目为300个，同比增加5.3%。对此，公司表示，在管项目同比减少是因为主动退出多个亏损项目，尤其涉及200个左右的城镇老旧小区。

不过，瑞森生活服务与母公司银城集团的关联度在持续下滑，约94.2%、共计760个项目来自业委会或第三方，相较于上年同期的1040个减少26.9%，市场化拓展能力有所回落。来自银城集团的项目仅有47个，仅同比增加3个。

尽管管理规模在同比收窄，但营收却呈现出增长态势。2025年上半年，瑞森生活服务录得收入9.58亿元，同比增加约4.1%。其中，物业管理服务创造收入7.7亿元，同比增加约14.8%；增值服务收入减少约24.4%至2.02亿元；投资物业的总租金收入473万元，分别占总收入的79.2%、20.3%、0.5%。

在宋子谦看来，如果公司退市后经营如常，对在管项目、业主服务及员工就业的影响非常有限，反而可能因节省上市合规成本而有利于经营。

如今，对黄清平的诉讼还在继续，追索被挪用的资金仍是管理层的核心任务。对公司而言，退市后如何维持正常运营、管理在管物业，处理好与业主、供应商的关系则是其当下需面对的问题。

封面图片来源：每经媒资库